MINERAS DE COBRE SE PREPARAN PARA NUEVO CICLO ALCISTA

La baja en el precio del cobre es alarmante. Pese a que los indicadores no son alentadores, la mayoría de los proyectos cupríferos en el Perú, no se han detenido. La revista Semana Económica (SE) repasa la situación de las principales mineras.


En el cuarto trimestre del 2014 (4t14), se publicaron los resultados financieros de las mineras. Estos revelaron el efecto de la caída en el precio del cobre, el cual bajó 7 % durante ese trimestre y alcanzó su nivel más bajo en los últimos en cinco años y medio. Sin embargo, la decisión sobre un proyecto minero no depende de la evolución del precio en un año, sino en varias décadas y se espera que el ciclo alcista regrese en el 2018. También el avance de los proyectos depende en gran medida de la actual situación de las mineras.
En tal sentido, Semana Económica evaluó el impacto de la caída del cobre en la evolución de las mineras y sus proyectos cupríferos (que aún no entran en operación) en el Perú; en las próximas líneas se presenta un resumen analítico: 

SOUTHERN COPPER CORPORATION (SCC):

Pese a que la utilidad neta descendió un 14 % interanual, ésta no descendió más debido a que se contaba con un plan estratégico de crecimiento, aspectos cambiarios y el bajo precio del petróleo. Asimismo, tiene uno de los costos de operación más bajos de la industria y un bajo apalancamiento, por lo que tiene flexibilidad para continuar operando y creciendo. De ese modo, la empresa tiene capacidad de seguir invirtiendo para que los proyectos maduren en “épocas duras”, lo cual cuando el precio del cobre repunte, entrarán en un momento muy bueno, así afirmó Raúl Jacob, CFO de SCC.

SCC continuará con su agresivo crecimiento e invertirá US$2,700 millones en el 2015, lo que incluye Tía María y la ampliación de Toquepala. Probablemente aproveche la coyuntura de precios bajos para realizar adquisiciones o asociaciones, como Quellaveco.

ANGLO AMERICAN LIMITED (AAL):

Su EBITDA* cayó 8% interanual en el 1S14 y fue 35% menor en el 2S14, según lo estimado por Thomson Reuters Eikon. AAL está en proceso de recorte de gastos y costos, y venta de activos ante el fin del boom minero. En el Perú se retiró de Michiquillay, proyecto en etapa inicial que no iba a otorgarle un retorno en el corto plazo. Hasta ahora éste es el proyecto más afectado por la caída del precio. Pese a ello, AAL planea desarrollar Quellavecobuscando compartir la inversión dado su apalancamiento. SCC es un candidato favorable para un jointventure, pues tiene operaciones en la zona.

(*) EBITDA: EarningsBeforeInterests, Taxes, Depreciations, and Amortizations- Beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones

MINE METALG GROUP (MMG):

Continuará desarrollando su proyecto de bandera Las Bambas (avance del 85%) pese al fuerte aumento de la inversión requerida (US$10,000 millones). El proyecto ya está financiado y MMG tiene el respaldo de la estatal China Minmetals.


FREEPORT-MC MORAN (FCX):

Es una de las mineras más afectadas, pues está expuesta al cobre (56% de sus ventas) y al petróleo (19%), que también ha caído. Registró una pérdida neta de US$2,852 millones en el 4T14. Como estrategia preventiva ha enfocado sus recortes en hidrocarburos, mas no en minería. La ampliación de Cerro Verde en Arequipa sigue en marcha (50% de avance al 2014), y está financiada.

FIRST QUANTUM MINERALS (FQM):

Viene siendo afectada por los cambios tributarios en Zambia, donde desarrolla el proyecto Trident. La empresa refinanció parte de su deuda y recortó significativamente su gasto de capital presupuestado para construir su proyecto Cobre Panamá este año.El proyecto cuprífero peruano Haquira, el siguiente en su cartera, continuará avanzando pese a la coyuntura, asegura Mike Parker, country manager del Perú y Argentina.

RIO TINTO (RIO):

La baja del cobre no le afecta tanto, pues el metal apenas supera el 10% de sus ventas;de mantenerse el precio en US$2.50 por libra (US$5,510/ton), su ebitda se reduciría menos de 3%, según el banco de inversión BMO. Al no estar muy apalancada tiene una buena calificación crediticia, por lo que podrá continuar desarrollando sus proyectos en cartera.Así, su proyecto en estado de prefactibilidad y rediseño “La Granja” continuará avanzando;la decisión de construcción se tomará en el mediano plazo, y dependerá de cuán rápido avance respecto a Resolution, el otro proyecto cuprífero de RIO.

EL MEJOR LUGAR PARA HACER NEGOCIOS EN AMÉRICA LATINA:

 

En el último ranking sobre clima para hacer negocios, el Perú subió tres puestos respecto al nivel registrado en octubre del 2014,ocupando así el primer lugar en América Latina. Con una calificación de 131 puntos, superó a países como Chile, Bolivia y Paraguay, según informe de la Fundación Getulio Vargas.Para la Fundación, el primer puesto de Perú indica que la caída en los precios de los metales, asociados a la menor demanda de China, aún no es vista como un factor que pueda llevar al país a una situación recesiva.


En ese sentido, nuestro país se convierte en el mejor lugar con un clima favorable para hacer negocios en América Latina. En tanto, el Índice de Situación Actual (ISA), que refleja el análisis coyuntural de los analistas, nos da 100 puntos, sólo por debajo de Bolivia (160 puntos), Colombia y Ecuador (140 puntos cada uno), Paraguay (136 puntos) y Uruguay (114 puntos).

En cuanto al Indicador de Expectativas (IE), Perú tiene el puntaje más alto con 162 puntos, distanciándose de manera considerable con el segundo lugar, Chile con 120 puntos.


SITUACIÓN MUNDIAL:

A nivel global, el clima económico registró suave mejoría, pasando de 105 puntos en octubre de 2014 a 106 puntos en enero de 2015. SuISA se mantuvo estable en 98 puntos, pero el IE avanzó un 2%. La estabilidad relativa del resultado global refleja dos tendencias opuestas:en los Estados Unidos, tras la interrupción de la tendencia al alza en octubre de 2014, el ICE volvió a crecer (8,3%); mientras queen la Eurozona, la política monetaria expansiva (quantitativeeasing, QE) del Banco Central Europeo hizo una mejoría a todos los indicadores, llevando su ICE de 104 puntos a 113 puntos.

Por el contrario, China, la segunda mayor economía del mundo, cayó en ICE impulsada por el deterioro de las expectativas. En Japón y la India, el clima económico ha mejorado. Sin embargo, dado el peso de China en el continente asiático, la situación económica no ha cambiado en la región entre las encuestas del mes de octubre de 2014 y enero de 2015.


Si bien los análisis reflejan una situación expectante, aún es momento de cautela para las inversiones estratégicas en las economías de América Latina, sobre todo en el sector industrial minero, que espera el repunte de precios en el mercado de minerales.



INDICADORES DE MERCADO

A continuación, el resumen de la variación semanal:

Metales Preciosos (U$ Dlls/Oz)




Metales Industriales (U$ Dlls/Lb)








FUENTE:
Kitco Metals, Semana Económica, FGV